【摘录】纯碱期货的反弹犹如负重登山，在1350元/吨高度隔邻不胜重任，再度滑落至1300元关隘隔邻，供需失衡的千里重行囊似乎让每一次上行齐变得举步维艰。

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行情总结

        本周前两个往翌日，纯碱期货主力合约SA2601震憾反弹，并一度反弹至1350元/吨隔邻，可是周三、周四，期价又震憾回落至1300元/吨关隘隔邻。纯碱反弹动能不及是何原因，后市还有高潮契机吗？

供应压力：产能诈欺率陆续高位，锤真金不怕火影响有限

        期货价钱出现反弹，但纯碱市集的供应压力并未缓解。尽管夏日是传统锤真金不怕火季，但纯碱周度产量仍处于近几年同时高位，产能诈欺率保管在较高水平。Mysteel数据清楚，截止9月18日当周，国内纯碱产量为74.57万吨，尽管环比上一周减少1.54万吨，降幅2.02%，但仍高于昔日三年同时水平。

        产能诈欺率方面，纯碱抽象产能诈欺率保管在85.53%的较高水平。尽管夏日是传统锤真金不怕火季，但9月份纯碱产量可能难以像往年同样出现季节性下跌。近期山东企业安设波动、阿拉善二期安设烽火等事件激发市集关爱。总体来看，企业锤真金不怕火影响有限，产能诈欺率仍处于偏高水平。

库存填塞量仍处历史高位

        库存数据是判断纯碱市集健康气象的关键谋划，诚然近期厂家库存略有下跌，但国内总库存仍高达175.56万吨，处于历史高位。这种库存压力不仅存在于分娩企业，统统这个词产业链“上中下贱库存均高”。

需求端疲软态势未有根底改善

        尽管浮法玻璃日熔量较为剖释，但光伏玻璃近期降产显着，下贱企业多选用“廉价采购、按需跟进”的策略，近期成交氛围偏弱。这种严慎的采购格调难以对价钱造成有劲相沿。

老本相沿有所体现

        近期纯碱分娩老本端有所回升，据Mysteel数据，分娩老本相对较高的氨碱法分娩老本(华北)近期小幅回升，处于1350元/吨隔邻；而分娩占比最高的联碱法（华东）老本仍近期有所上扬，现在已郑重接近1300元/吨。勾通盘面来看，此前纯碱期货盘面价钱在跌破联碱法分娩老本后，郑重企稳并反弹，老本相沿有所体现。

        但需要注释的是，尽管老本线隔邻可能存在一宽形式相沿，但本年上半年纯碱期货价钱一度跌破多量企业的分娩老本线，老本相沿并非填塞可靠，尤其是在供需失衡严重的市聚积。

后市瞻望：宽幅震憾为主，关爱策略信号

抽象来看，纯碱期货短期或投入震憾走势，预计主要在1250-1350元/吨区间初始，在基本面莫得试验性改善的情况下，反弹空间预筹算为有限。

        好意思联储9月降息靴子还是落地，改日市集需要要点关爱两个关键信号：一是环保限产等策略对供应端的试验扰动情况；二是商品市集举座走势及宏不雅情愫变化。

        若库存去化加快或经济刺激策略落地，纯碱价钱可能出现强力反弹，但在这些情况发生前，市集粗略更可能延续震憾形态，任何反弹齐需严慎对待。

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制作技能：2025年9月18日

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