华尔街见闻

　　OPEC悲凉转向悲不雅预期、好意思国原油库存捏续攀升、期货弧线堕入“期货升水”，多重信号表示各人原油供过于求。尽管部分分析师合计市集反应过度，但油价下行压力加大已成事实。若供应饱和不时，油价着落或缓解通胀，却也令动力市集远景愈加复杂。

　　种种迹象标明，市集筹商已久的各人原油供应饱和可能照旧到来。从OPEC不测转机的悲不雅预测，到好意思国要害期货弧线堕入熊市结构，再到捏续加多的库存数据，一系列信号共同指向一个论断：各人供应正越过需求，给油价带来捏续压力。

　　最新、亦然最具冲击力的动态来自石油输放洋组织（OPEC）。该组织在其最新的月度市集敷陈中，将本年第三季度的各人供需均衡预估从此前的清寒转为饱和。这一行变激发了市集的剧烈反应，布伦特原油期货在前一个往来日重挫近4%，西德克萨斯中质原油（WTI）跌幅朝上4%。

　　在好意思国市集，供应充裕的迹象尤为认识。行为要害市集盘算的WTI即期价差已跌入“期货升水”（contango）状态，即远期合约价钱高于近期合约，这时时预示着短期供应充足。与此同期，据路透社征引好意思国石油协会（API）的数据表示，好意思国原油库存上周再度录得加多。

　　这一系列变化对各人经济和投资者真谛要紧。要是油价捏续走低，汽油等制品油价钱有望下降，从而缓解各人通胀压力，这对列国央行和庞杂耗尽者而言无疑是利好。对于一直倡导降痴呆源本钱的好意思国总统特朗普来说，这也可能被视为一项战略到手。

　　市集盘算亮起红灯

　　各人原油供应饱和的迹象，在好意思国市集推崇得最为杰出。

　　WTI原油的期货弧线表示，2026年的大部分月份齐处于“期货升水”结构，标明市集对即期原油的需求疲软。而好意思国健康的供应状态还体当今出口数据上，左证政府数据，本年10月份的原油出口量创下了自2024年7月以来的最高水平。

　　比较之下，各人基准布伦特原油的期货弧线在来岁3月之后则基本捏平，诚然这也示意即期需求相通乏力，但两个基准合约的结构各别反馈出不同区域市集供应饱和的历程不一。其他盘算也表示出疲软信号，揣摸北海原油相对于中东基准原油价值的布伦特-迪拜价差（EFS）本盘活为负值，标明其正以折价往来。

　　供应端集体“转向”

　　各人市集不雅察东说念主士宽广揣摸来岁将出现供应饱和，而也曾始终坚捏需求健康论的OPEC也转换了倡导。该组织在最新敷陈中走漏，由于OPEC+（包括俄罗斯在内的产油国定约）的产量加多，揣摸2026年各人石油供应将略高于需求。

　　OPEC的不雅点转机呼应了其他主要机构的预测。据市集东说念主士征引API的数据，适度11月7日当周，好意思国原油库存加多了130万桶。官方的好意思国动力信息署（EIA）库存数据将于周四晚些工夫公布，市集宽广揣摸也将印证库存加多的趋势。

　　更病笃的是，EIA在其《短期动力预测》敷陈中调高了对好意思国来岁石油产量的预测，并揣摸本年产量创下的记载将比先前预期的更大。EIA补充称，到2026年，由于产量增长快于石油燃料需求增长，各人石油库存将捏续加多，这将给油价带来进一步压力。

　　雪佛龙公司首席奉行官Mike Wirth在收受媒体采访时走漏：

“OPEC+国度有大宗石油供应正在重返市集，看起来咱们将参加一个供应朝上需求给与身手的时代。”

　　分析师：风险与预测并存

　　尽管供应饱和的迹象愈发认识，但市集厚谊仍在一场“拉锯战”中扭捏。新加坡分析公司Vanda Insights的首创东说念主Vandana Hari走漏，这是“俄罗斯风险溢价与供应充足之间的拉锯战”。她揣摸，本季度及下个季度各人市集将处于“狭窄饱和”状态。

　　部分分析师合计，市集的悲不雅反应可能过度。星展银活动力部门团队细腻东说念主Suvro Sarkar合计，近期油价疲软似乎是由OPEC修正其2026年供需均衡预测所运转，这阐发了该组织承认供应饱和的可能性。但他合计，“这仅仅转向了对市集更推行的解读，并未转换基本面，因此市集反应似乎偏执了。” 他揣摸，辩论到更严格的制裁奏效后俄罗斯出口可能出现的短期中断，布伦特油价在60好意思元/桶隔壁应有极度大的提拔。

　　与此同期，地缘政事成分仍是市集的病笃变量。近几周，特朗普政府通过制裁俄罗斯石油公司和卢克石油向俄罗斯施压，对制品油价钱组成了提拔。有分析师走漏，OPEC的饱和信号开释了此前被压抑的看跌厚谊，而好意思国原油库存的加多则进一步施加了压力。

　　接下来，投资者将密切缓和IEA行将发布的月度敷陈，以及好意思国动力信息署发布的官方库存数据，以寻找对于市集供需均衡的更多踪迹。此外，据报说念，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼将于下周在白宫与好意思国总统特朗普会面，这也将是市集缓和的焦点。

　　风险辅导及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未辩论到个别用户罕见的投资标的、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否合适其特定状态。据此投资，职守满足。

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